Повишаването на лихвените проценти донесе на европейските банки неочаквана печалба от 100 милиарда евро
Европейските банки получиха непредвидена облага от 100 милиарда евро от възходящите лихвени проценти през последните две години, само че дълго чаканият подтик не съумя да запълни непрекъснатата разлика в оценката.
Нетният лихвен приход (NII) се повиши от 270 милиарда евро през 2021 година до почти 378 милиарда евро тази година, съгласно данни на UBS, откакто централните банки започнаха бързо да покачват лихвите. Заемите са нарастнали единствено с 2 % през това време, което значи, че по-голямата част от облагите са от по-големи маржове сред това, което банките начисляват за заеми и заплащат по депозити.
Нарастването на облагите разреши на европейските банки да усилят дивидентите и назад изкупуване до 121 милиарда евро за 2023 година от 90 милиарда евро през 2021 година Но до момента в който по-добрата финансова възвръщаемост се трансформира в двуцифрени облаги на цените на акциите за доста кредитори, съвсем всички към момента търгуват с огромни отстъпки по отношение на балансовата стойност на активите си и техните съперници в Съединени американски щати.
„ Европейските банки изпревариха пазара с повече от 50 % [от края на 2020 г.] и все пак към момента търгуват при оценки, които допускат мощ на облагите с 30 % под нашите прогнози “, сподели Джейсън Напиер, анализатор в UBS.
Най-голямото безпокойствие за ръководителите, които се борят да привлекат нови пари, е, че централните банки може да стартират да понижават лихвите още през март, подновявайки натиска върху чистите лихвени маржове (NIM). NIM преди малко стартира да се възвръща след десетилетие на негативни или свръхниски лихви.
Страховете от криза, слабото търсене на заеми, капацитетът за доста по-високи финансови условия и възходящите неизпълнения също тежат върху банковите акции. „ Тъй като главните лихвени проценти следват спад, макроикономическият напредък е муден, а данъчните и регулаторните промени вършат живота по-труден, за акционерите на банките има явен повтаряем тласък да излязат “, сподели Напиер.
UBS предвижда, че провизиите за загуби по заеми ще доближат 63 милиарда евро през идната година, по отношение на 31 милиарда евро през 2021 година Това към момента е управляемо равнище поради постоянните финансови буфери на банките, само че ще изяде парите, които другояче биха могли да се употребява за назад изкупуване или дивиденти.
Секторът също страда от последствията от краткотрайната банкова суматоха по-рано тази година, когато трима районни кредитори в Съединени американски щати и след това Credit Suisse се провалиха, принуждавайки държавните управления да се намесят и да спасят брокери покупко-продажби.
Джилс Едуардс, анализатор на S&P Global, сподели, че „ възходящите облаги означават добре пристигнала нормализация след години на компресиране на маржа, само че те не облекчават всички структурни провокации пред рентабилността на банките “.
Някои вложители и ръководители са по-настроени. Инвеститорът-активист Cevian Capital купи акции на UBS за 1,2 милиарда евро този месец, залагайки, че швейцарският управител на благосъстояния може да удвои цената на акциите си и да отстрани голямата разлика в оценката с най-близкия си сътрудник, Morgan Stanley.
Напускащият си началник на Morgan Stanley изпълнителният шеф Джеймс Горман предходната седмица също сподели пред Financial Times, че чака европейската отстъпка да стартира да понижава. „ Не мисля, че през идващото десетилетие разликата ще бъде толкоз огромна. Мисля, че има благоприятни условия за европейците “, сподели той.
